2025年初，餐饮连锁缘何密集“冲击”港交所？

随着餐饮行业持续承压，改变了不少企业抵触上市的想法，连锁品牌纷纷开始启动IPO进程，以期撬动资本市场资金“补血”。市场火爆背后，折射出当前餐饮行业竞争内卷十分激烈，能否成功突围实现上市，成为不少品牌餐饮企业的“救命稻草”。

绕道港股第四次冲击IPO，这只鸡“很要强”

老乡鸡此次递表港交所主板，中金公司和海通国际为联席保荐人。此前，老乡鸡曾多次试图在A股上市，2022年5月，老乡鸡首次向中国证监会递交上交所主板IPO申请，2023年2月，老乡鸡的A股上市申请获受理，但在同年8月，老乡鸡却主动撤回A股上市申请，并于该月月底终止其发行上市审核。

针对这次IPO募集资金，老乡鸡表示，将主要用于加强一体化供应链布局，扩大门店网络，以扩大地理覆盖范围并加深市场渗透，提升信息技术能力及升级智能设备和数字化系统。其中提及，计划未来三年在中国各地新开约400至600家直营店。

上市之路并不轻松，绿茶餐厅多次递交招股书

实际上，不只是老乡鸡和蜜雪冰城，在2023年12月底，沪上阿姨和绿茶餐厅也纷纷提交了招股书，继续推进港股上市进程。

与蜜雪冰城类似，沪上阿姨所属的品类是餐饮行业中更为细分的新茶饮赛道。然而，伴随着消费降级和行业内卷，新茶饮行业赛道如今已成红海，市场规模增速放缓，门店扩张脚步普遍放缓，谋求资本市场上市“补血”成为业内普遍共识。在此背景下，沪上阿姨冲刺IPO的迫切心情可想而知。招股书显示，本次IPO募资拟用于提升品牌以进一步扩张以及补充流动资金等。

相比沪上阿姨，绿茶餐厅的上市之路更显波折。数据显示，这已是其连续第五次向港交所递交招股书，几乎创下了餐饮企业向港交所递交招股书次数之最。

绿茶餐厅曾被网友称为“初代网红餐厅”，凭借“面包诱惑”等爆款菜品，吸引不少消费者打卡。然而，面对餐饮大环境的严峻局面，绿茶餐厅日子也不好过。其在招股书中提到，与2023年同期相比，2024年前三季度，其餐厅表现整体有所倒退。其中人均消费由2023年同期的62.2元减少至57.7元，翻台率亦由2023年同期的3.43次下降至3.05次。

面对行业压力，绿茶餐厅早先未雨绸缪，从2021年3月开始，便开启了冲击港交所的漫长旅程，招股书失效后又于当年10月份再次递表。2022年3月，绿茶餐厅通过港交所上市聆讯，但未能上市。2022年4月，绿茶餐厅再次递表港交所，并于当月迅速通过上市聆讯，不过这一次依旧未能如愿。之后，绿茶餐厅又分别于2024年6月、2024年12月递表港交所。

在屡败屡战之后，本次能否如愿达成上市目标，业内方面普遍表示谨慎乐观。

行业内卷激烈，拼资本同时更拼良性运营能力。事实上，让以上餐饮连锁品牌趋之若鹜赴港IPO的一大动力是，先期已有多个业界同行成功登陆港交所并挂牌上市。2024年12月20日，大众便民中式餐饮品牌小菜园成功“上岸”。而去年4月23日，茶百道同样在港交所主板挂牌上市，发行价为17.5港元/股，发行1.48亿股，募资总额为25.86亿港元，成为当时港股最大规模IPO。

餐饮连锁品牌积极上市的背后，是行业普遍增长乏力的现实。

国家统计局数据显示，2024年前11个月，全国餐饮业收入达到50169亿元，同比增长5.7%，2023年同期为19.4%。与此同时，2024年餐饮业的竞争态势持续升级，竞争不仅体现在门店扩张速度上，还扩展至产品创新、供应链构建、线上营销等多个关键领域。随着品牌规模化与连锁化进程的加速，餐饮企业纷纷将目光投向资本市场，以期开拓新的增长空间。

“国内餐饮行业也存在供给过剩的情况。”中国连锁经营协会副会长王洪涛日前分享了两组数据：截至2024年11月，全国餐饮相关企业存量达到了1670万家；美国平均每个餐厅顾客数为515人，中国每个餐厅顾客数则为157人。与此同时，消费者群体也出现了家庭小型化、年轻消费群体崛起、人口反向流动等变化。

在餐饮市场普遍遇冷的当下，也有不少业内人士表示，当下餐饮行业并非真的不赚钱，而是竞争内卷更加激烈，内部分化越来越严重，处于开店节奏快、门店生命周期短的行业洗牌阶段。

早在2023年下半年，就有投资人判断，餐饮连锁品牌尤其中腰部品牌已经到了白热化拼杀的阶段，它们在前十年里逐渐走出诞生地，走进了同一个商场、同一条商业街。从加速下沉到转战海外，餐饮连锁企业其实都是在寻找下一个扩张路径。

当前，上市几乎成了餐饮连锁企业为数不多的出路。正如一位头部投资人所说，“行业发展到这个阶段，接下来可拼的只有资本。”

面对火爆上市潮，业内人士提醒，市场竞争加剧，餐饮连锁企业即便成功上市也并不意味着高枕无忧，持续提升加盟商运营能力、公司盈利、谋求良性发展才是长久生存之道。